一、行情走勢(shì)

　　不銹鋼走勢(shì)

　　據(jù)本站價(jià)格監(jiān)測(cè)，年初不銹鋼價(jià)格15500元/噸，年底大幅下跌17.33%至12814.29元/噸，年內(nèi)最低價(jià)在12月13日的12442.86元/噸，最高價(jià)在2月6日的16028.57元/噸，震幅28.82%。2023年不銹鋼整體價(jià)格下行，受原料鎳價(jià)大幅下挫影響，不銹鋼價(jià)格也跟隨下跌。

　　二、行情分析

　　大幅下探（1-3月）：年初高排產(chǎn)，不銹鋼逐漸累庫(kù)存。原料端鎳價(jià)顯著調(diào)整，成本支撐弱化，不銹鋼顯著下行。

　　低位震蕩（4-8月）：鎳生鐵止跌企穩(wěn)，不銹鋼虧損，價(jià)格滯跌，但庫(kù)存高企需求不振，反彈受限，不銹鋼震蕩去庫(kù)存。印尼礦業(yè)檢查一度引發(fā)鎳產(chǎn)業(yè)鏈重心上移。

　　再次下探（9-12月）：不銹鋼旺季不旺，高排產(chǎn)下去庫(kù)存緩慢。隨著印尼鎳供應(yīng)改善，成本支撐下移，不銹鋼整體重心持續(xù)下探。

　　三、不銹鋼供應(yīng)方面

　　2010-2023年不銹鋼中國(guó)產(chǎn)量

　　據(jù)上圖所示，2023年，不銹鋼全球產(chǎn)量不及預(yù)期，可能會(huì)在5870萬(wàn)噸左右，較2022年恢復(fù)有限，而我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量則實(shí)現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到3580萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)約6.5%左右。我國(guó)不銹鋼2022年末有新增產(chǎn)能釋放，2023年繼續(xù)爬坡，而進(jìn)口下滑，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能獲得增長(zhǎng)空間，國(guó)內(nèi)表需前三季度增長(zhǎng)超9%也有較大提振，國(guó)內(nèi)化工類(lèi)項(xiàng)目，新能源項(xiàng)目使用不銹鋼貢獻(xiàn)了工業(yè)需求較多增長(zhǎng)空間。不過(guò)需要看到，由于較長(zhǎng)時(shí)間成本較高運(yùn)行，而外需疲弱，出口下滑，國(guó)內(nèi)不銹鋼整體庫(kù)存回升累庫(kù)，令不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)被動(dòng)，行業(yè)利潤(rùn)不佳。

　　2024年，全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期增速緩和，機(jī)構(gòu)預(yù)期2.1-2.9%不等，但制造業(yè)活動(dòng)有修復(fù)可能，不銹鋼全球產(chǎn)量也有望繼續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)不銹鋼內(nèi)需穩(wěn)健，而隨著全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)出口也有改善可能，而印尼料也會(huì)有一定程度的產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)。

　　2010-2023年不銹鋼進(jìn)出口量

　　據(jù)上圖所示，據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：2023年1-11月，我國(guó)不銹鋼進(jìn)口累計(jì)量約180.27萬(wàn)噸，同比減少124.55萬(wàn)噸，減幅40.9%。進(jìn)口大幅下降主要是印尼方坯料進(jìn)口下降所致。2023年1-11月，我國(guó)不銹鋼出口累計(jì)量約380.18萬(wàn)噸，同比減少35.89萬(wàn)噸，減幅8.6%。2023年1-11月不銹鋼累計(jì)凈出口量約199.92萬(wàn)噸，同比增加88.66萬(wàn)噸，同比增加79.7%。

　　新增產(chǎn)能

　　預(yù)計(jì)2024年鋼廠新增投放產(chǎn)能219萬(wàn)噸，其中有129萬(wàn)噸為300系。

　　四、不銹鋼下游需求

　　2010-2023年不銹鋼表觀消費(fèi)量

　　不銹鋼市場(chǎng)90%的不銹鋼是依賴(lài)于內(nèi)需的，出口有所下滑，主要依賴(lài)內(nèi)需發(fā)力。從國(guó)內(nèi)需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)整體預(yù)期不銹鋼表觀消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)2022年表需下滑，自2021年快速增長(zhǎng)顯著逆轉(zhuǎn)。而進(jìn)入2023年，外需繼續(xù)疲弱，不過(guò)進(jìn)口下滑也帶來(lái)內(nèi)生增長(zhǎng)空間。后續(xù)未來(lái)邊際增長(zhǎng)改善仍有待國(guó)內(nèi)需求發(fā)力，從第一季度實(shí)際情況來(lái)看并不盡如人意，自第二季度起逐漸發(fā)力。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月不銹鋼表觀消費(fèi)量2233.56萬(wàn)噸，同比增加188.87萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.24%。

　　房地產(chǎn)

　　2023年我國(guó)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積欠佳，不過(guò)竣工面積表現(xiàn)尚可，1-11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積831345萬(wàn)平方米，同比下降7.2%。房屋新開(kāi)工面積87456萬(wàn)平方米，下降21.2%。

　　2024年，房地產(chǎn)方面，我國(guó)仍以竣工增速來(lái)衡量精煉銅需求在建筑領(lǐng)域的變動(dòng)。目前，由于房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府、銀行部門(mén)為房地產(chǎn)竣工提供更多資金的動(dòng)力較低，預(yù)計(jì)2024房地產(chǎn)部門(mén)的竣工增長(zhǎng)只能依靠中央政府以及大型資產(chǎn)管理公司（四大AMC），故我們對(duì)明年房地產(chǎn)板塊的增長(zhǎng)依然謹(jǐn)慎，中性預(yù)估增速在0%，樂(lè)觀增速在8%。

　　家電行業(yè)：2023年受疫后需求回補(bǔ)、地產(chǎn)竣工亮眼、高溫天氣催化、擴(kuò)內(nèi)需政策扶持和低基數(shù)效應(yīng)等因素作用，家電行業(yè)表現(xiàn)不俗。

　　產(chǎn)量方面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)，今年1-10月國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量14437.1萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比增加14.7%；冰箱產(chǎn)量7996.8萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比14.1%；洗衣機(jī)產(chǎn)量8500.5萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比增加20.7%。出口方面，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-10月空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出口量累計(jì)同比增速分別達(dá)到3.1%、15.9%、40.4%，今年人民幣匯率貶值也提升了國(guó)內(nèi)企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力，另在歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力情況下，海外新興市場(chǎng)成為中國(guó)家電出口增長(zhǎng)的突破口。預(yù)計(jì)家電板塊2024年增速在2%。

　　汽車(chē)產(chǎn)量

　　據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2023年11月全國(guó)汽車(chē)當(dāng)月產(chǎn)量與去年同期相比增長(zhǎng)。2023年11月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量為295.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.6%。2023年1-11月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量為2666.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.8%。增量由新能源車(chē)提供，傳統(tǒng)燃油車(chē)需求下滑。預(yù)計(jì)2023年中國(guó)電動(dòng)化滲透率達(dá)到31%。不過(guò)，隨著政策補(bǔ)貼退坡，新能源車(chē)增速也面臨下滑。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，從2021年起，對(duì)新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了逐年遞減，2023年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)比2020年下降50%。

　　預(yù)計(jì)2024年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)總銷(xiāo)量將達(dá)到3100萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到1150萬(wàn)輛；汽車(chē)出口量將達(dá)到550萬(wàn)輛。新能源汽車(chē)和出口仍是支撐汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要力量。預(yù)計(jì)2024年傳統(tǒng)汽車(chē)板塊增速-2.7%，新能源汽車(chē)板塊增速18%，充電樁增速16.9%，交通板塊總增速10.31%。

　　五、后市預(yù)測(cè)

　　綜上所述，2024年不銹鋼產(chǎn)量依舊呈現(xiàn)增量，雖然不銹鋼需求增速難以覆蓋供應(yīng)增量，2024年供過(guò)于求局面難改，但價(jià)格下行幅度或?qū)⒈?023 年有所收窄。

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