1月貴金屬價格先跌后漲 高位橫盤

據(jù)本站商品行情分析系統(tǒng)，截止2024年1月31日黃金現(xiàn)貨市場價格481.10元/克，較本月初(1月1日)黃金現(xiàn)貨市場價格480.29元/克，上漲0.17%，月內黃金價格先跌后漲，整體高位寬幅震蕩。

據(jù)本站商品行情分析系統(tǒng)，2024年1月31日白銀市場均價5952.33元/千克，較本月初(1月1日)白銀市場均價5967.33元/千克，下跌0.25%。

貴金屬與原油價格走勢一覽

近1年貴金屬黃金白銀價格趨勢對比一覽

2022年11月到2023年2月初貴金屬價格大幅攀升，3-4月底受美國銀行危機因素影響，貴金屬價格再次進入暴漲階段。5月白銀價格開始回落，黃金相對堅挺。6月金價高位橫盤，白銀價格開始上行。7月以后黃金價格更為強勢，9月中下旬貴金屬價格受美聯(lián)儲消息面因素影響，高位回調，10月因地緣 政 治因素導致的避險情緒抬升，繼續(xù)上行。11月前期高位區(qū)間內偏弱橫盤震蕩，月底貴金屬價格再啟動，白銀月度漲幅強于黃金。12月白銀價格小幅回落，黃金價格相對堅挺。1月貴金屬黃金、白銀高位橫盤震蕩。

1月宏觀基本面

海外宏觀：

1. 美國1月Markit制造業(yè)PMI意外擴張，服務業(yè)也回暖。

2. 歐元區(qū)1月制造業(yè)PMI超預期回暖，創(chuàng)九個月新高。

國內宏觀：

國家統(tǒng)計局1月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月份國內綜合PMI產出指數(shù)為50.9%，比上月上升0.6個百分點，繼續(xù)高于臨界點，表明我國企業(yè)生產經(jīng)營活動總體持續(xù)擴張。1月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.7%，比上月上升0.3個百分點，高于臨界點，表明非制造業(yè)延續(xù)平穩(wěn)擴張走勢。1月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月上升0.2個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升。

1月貴金屬行情邏輯

1月貴金屬價格波動影響因素：

1. 美聯(lián)儲政策面因素，市場對美聯(lián)儲何時開始降息的預期動態(tài)變化。

2. 地緣政治因素，中東地區(qū)地緣政治緊張局勢加劇。

3. 金融屬性因素，貴金屬價格創(chuàng)新高后，投機資金獲利了結意愿加強。

1月我們分析貴金屬價格高位橫盤震蕩的原因，如下：

利空：

貴金屬價格已經(jīng)處于相對高位，資金盤有獲利了結動因。

利多：

1. 美聯(lián)儲加息周期逐漸結束，逐步進入降息周期，邏輯面利多無息資產貴金屬。據(jù) CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲 2 月維持利率在 5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為97.4%，降息25個基點的概率為2.6%。到3月維持利率不變的概率為33.1%，累計降息 25 個基點的概率為 65.2%，累計降息 50 個基點的概率為 1.7%。但是縮債成為緊縮政策之一。

2. 紅海事件等地緣政治因素在情緒面上，提供避險需求預期。

2月我們認為貴金屬價格高位橫盤震蕩概率大。

地 緣 因素導致全球央行購金需求持續(xù)高漲。據(jù)悉2023年全球央行的凈購買量為1037噸，僅比前一年創(chuàng)紀錄的1082噸僅減少45噸。紅海事件等 地 緣 政治因素導致通脹數(shù)據(jù)可能存在不確定性，也使得歐美央行未來貨幣政策路徑并不確定。我們初步認為，短期內政策路徑依舊可能維持模糊態(tài)，3月后開始逐步清晰，預計2月維持高位橫盤震蕩概率大。

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